来源：华泰期货黑色研究
钢材?Steel
市场情绪悲观，电炉亏损降负荷
逻辑和观点：
昨日螺纹2310合约震荡收跌于3907元/吨，环比下跌1.91%，上海中天报4070元/吨，环比下跌60元/吨。热卷2310合约放量下跌收于4003元/吨，环比跌1.69%，上海本钢报4190元/吨，环比下跌60元/吨。昨日全国建材成交16.39万吨，各品种钢材日度成交均环比回落，其中焊管和工业线材韧性偏强，螺纹和热卷表现偏弱。
整体来看，近期短流程利润先于长流程转负，电炉钢持续降低开工负荷，产量有所下降，高炉暂时维持偏高负荷。钢材需求旺季不旺，海外经济衰退预期偏强，钢厂向上游原料施压，原料价格成本坍塌带动钢价进一步下移，动煤需求淡季导致煤炭底部支撑偏弱，铁矿价格也逐渐跌至多数非主流矿成本区间。后续需求好转或出台粗钢压产政策时，关注钢材超跌逢低做多机会。
策略：
单边：震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。
铁矿石?Iron Ore
消费预期堪忧，铁矿石震荡整理
逻辑和观点：
近期基建消费开始转弱，地产表现依旧萎靡，使得当前消费不及预期，市场悲观情绪有所加重。昨日黑色集体下挫，然而铁矿石仍显坚挺，主要体现在05合约，期货价格基本与前日持平。昨日钢联公布上周铁矿石新口径发运2837万吨，周度减少374万吨。昨日全国主港铁矿累计成交77.4万吨，环比下降32%；远期现货累计成交34万吨（2笔），环比下降76.1%。价格方面，受整体悲观情绪影响京曹两港现货价格下跌2-12元/吨。
整体来看，目前铁矿供应逐步恢复，处于同期中高位水平，短期铁水产量处于高位，铁矿消费尚存支撑，但后期铁水产量上升空间有限。废钢供给回升，再度对铁矿需求造成影响。目前钢厂权益矿库存不足，随着成材供给增长，库存转降，下游成材需求的强度决定了钢厂对原料的补库力度。考虑到海外风险偏好提升及政策的影响，目前仍以震荡对待。
策略：
单边：中性观望
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平及国外经济宏观情况等。
二轮提降落地，双焦减仓下行
逻辑和观点：
焦炭方面：昨日钢厂开启第二轮提降，焦炭2305合约减仓下跌，盘面收于2490.5元/吨，跌幅1.93%。现货方面：现日照港准一级冶金焦报价2470元/吨，与前一日持平。供应方面，原料端焦煤现货的持续下跌使得焦炭入炉成本有所下降，且焦化厂场内有累库趋势；需求方面，唐山钢厂对焦企提降50-100元/吨，且有进一步压价意愿。整体来看，焦炭呈现阶段性供应宽松格局，钢厂在利润收缩的情况下有进一步提降焦炭的意愿，预计焦炭震荡偏弱运行。
焦煤方面：昨日焦煤2305合约开盘大跌，盘面收于1696.5元/吨，跌幅3.66%。现货方面各煤种弱势运行。需求端来看，昨日受焦炭二轮提降影响，下游需求采购持续低迷。整体来看，焦煤供需结构整体偏宽松，各环节库存较高，且后期铁水产量上升有限，终端需求不佳，预计将跟随钢材板块内震荡偏弱运行。
策略：
焦炭方面：弱势震荡
焦煤方面：弱势震荡
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。
动力煤?Steam Coal
销售较为清淡?观望情绪浓厚
逻辑和观点：
期现货方面：产地方面，除有个别停产外，大部分煤矿正常生产。坑口煤价继续下挫，整体情绪偏弱，目前销售主要是以保供为主，市场煤需求较为低迷。港口方面，观望情绪浓厚，下游需求少，整体市场成交冷清。进口煤方面，整体市场偏弱运行，进口煤价格优势缺失，目前外矿仍然坚挺，投标价格已出现倒挂现象。短期来看，进口煤对比国内煤炭暂时没有特别强的优势。运价方面，截止到4月10日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于846.96，相比前一交易日下跌13.39个点。
需求与逻辑：目前处于传统需求淡季，整体下游日耗较差，且电厂以长协煤拉运为主，市场煤成交冷清。贸易商观望情绪浓厚，投机需求不高，供需向宽松转化。当下淡季时期，非电煤企业开工率仍然不高，短期煤价预计仍稳中偏弱运行。因期货流动性严重不足，建议观望。
策略：
单边：中性观望
期权：无
关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。
玻璃?Glass
现货需求稳定，玻碱震荡运行
逻辑和观点：
玻璃方面，玻璃主力合约2309震荡运行，收于1659元/吨，下跌2元/吨，跌幅0.12%。现货方面，全国均价1791元/吨，环比上涨13元/吨。供应方面，企业开工率79.14%，环比持平。整体来看，玻璃现货市场整体成交氛围有所好转，现货价格稳中有涨，库存延续去化，随着第二批保交楼资金相继到位和旺季来临，玻璃需求或将持续启动，预计玻璃价格呈现震荡偏强走势。
纯碱方面，纯碱主力合约2309震荡下跌，收于2376元/吨，下跌47元/吨，跌幅1.94%。现货方面，国内纯碱市场偏稳运行，整体开工率92.29%。整体来看，纯碱供需小幅调整，重碱供应量大于需求，轻碱延续弱势，出现累库迹象，但库存仍处于绝对低位。纯碱基本面维持偏紧，但预期受到远兴能源投产影响，短期盘面呈现高位震荡走势。
策略：
玻璃方面：震荡偏强
纯碱方面：震荡
跨品种：多纯碱2309空玻璃2309
跨期：纯碱正套SA09-SA01
关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。
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